在 “十四五” 收官之年，上游元器件企业凭仗技能壁垒和订单前置特征，或将成为本轮行情的中心驱动力。

  订单周期：配备批量列装带动军工电子需求 3 年倍增，2025 年市场规模有望打破 2500 亿元；

  技能溢价：高牢靠元器件价格是民用产品 5-10 倍，火炬电子等企业产品迭代周期缩短至 18 个月；

  军民交融：低轨卫星、智能弹药等新质范畴翻开增量空间，鸿远电子卫星事务占比三年提高 40 个百分点。

  优势：军用 MLCC 市占率超 40%，产品掩盖航天器、导弹等顶级范畴，毛利率稳定在 45% 以上。

  逻辑：2023 年航天范畴订单同比增加 65%，公司新增 5 条高牢靠 MLCC 产线 年末翻倍。

  优势：宇航级 MLCC 经过斗极三号认证，深度绑定低轨卫星产业链，研制费用率接连三年超 8%。

  逻辑：2023 年卫星用电子元件营收占比提高至 58%，获益于星网集团第一批 129 颗卫星量产交给，2024 年 Q1 订单已超 2023 年全年总量。

  优势：军用钽电容市占率超 60%，高能钽混合电容打破国外独占，产品应用于歼 - 20 航电体系。

  逻辑：2023 年航空电子订单增加 82%，株洲基地扩产项目投产使钽电容年产能达 12 亿只，充沛消化新一代战机批量列装需求。

  优势：特种 FPGA 芯片国内独家供货商，2023 年收入增速 77%，研制投入占比达 22%。

  逻辑：智能弹药芯片需求迸发，2024 年已获某型制导炮弹 30 万片订单，国产代替加快下，组织猜测其 2025 年净利润将打破 50 亿元。

  逻辑：深度参加斗极三号地面站建造，2024 年新增天基物联网仿线 亿元，占当时在手订单的 68%。

  2025年4月30日，湖北省高级人民法院对我国国家男人足球队原主教练李铁纳贿、纳贿、单位纳贿、非国家工作人员纳贿、对非国家工作人员纳贿案二审揭露宣判，裁决驳回上诉，维持原判。

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